定向降准支持实体经济,A股独立行情或将延续!
日期: 2020-03-16 19:07:03

定向降准释放长期资金5500亿元,稳健货币政策支持实体经济发展。

3月13日央行发布公告,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于2020316日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.51个百分点。此外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。

 

降准符合市场预期,结构性货币政策精准滴灌。

此次定向降准为18年央行建立普惠金融定向降准年度考核机制以来每年年初的例行操作,释放的5500亿长线资金中,4000亿属于对19年达标银行的“事后激励”,1500亿属于对“符合条件的股份制”银行的“主动鼓励”。

不同于全面降准,普惠金融定向降准属于结构性货币政策,可以有效避免传统总量型货币政策的“宽松后遗症”,其优点在于精准把握流动性投放,控制总量的同时,通过市场机制引导金融资源向国民经济薄弱环节倾斜,促进实体经济结构性信用扩张。据测算,本次定向降准有望平均下拉今年新增普惠小微贷款利率约25个百分点。

 

定向降准助力复工复产,逆周期调节稳定实体经济

对实体经济而言,短期疫情背景下,降准首先有助于对冲海外疫情扩散及原油价格战引发的负面冲击;其次提振企业信心,推动复工复产;另外保持流动性充裕,鼓励银行精准放贷,帮助小微企业渡过难关。中长期而言,降准推动实体经济信用扩张,通过货币乘数效应创造与长期经济增长相适宜的社融与货币供应量增速,达到逆周期调节稳定经济增长的作用。

 

适时降准释放积极信号,A股独立行情或将延续。

于资本市场而言,近期全球资本市场波动剧烈,美股周内两次熔断史无前例,美债收益率达历史低点,国内市场亦受拖累。降准为国内市场浇灌及时雨,今年一季度降准累计释放资金已达1.35万亿,对股票、债券等大类资产具有普惠效应。

对国内债券市场,定向降准保持总量流动性的合理宽裕有助于稳定债券收益率;而在全球流动性持续宽松预期下,债券收益率有望进一步下行,考虑到当前国债收益率处于历史低位,预计下行空间有限。

对于股票市场,定向降准释放长期流动性,短期提升市场信心,中长期引导企业融资利率下行,刺激企业投资,稳定经济增长;从企业估值、盈利、风险偏好三方面提升A股长期投资价值。

近期美联储非常规降息50BP,短期来看,以10年国债为例,中美利差处于历史高位;此外,A股估值在全球市场较低,股息回报率更高;中长期而言,降准促进长期经济增长,我国经济仍具较高成长性;三大优势叠加巩固中国作为全球资本避风港地位,配置价值进一步凸显,A股独立行情或将延续。